Sveriges Berkshire Hathaway: Investment AB Spiltan

Investment AB Spiltan, allmänt känd som Spiltan, grundat 1986 och utvecklats till ett mångsidigt investeringsbolag med en bred portfölj och en karakteristisk investeringsfilosofi. Avvikande nog görs nu en liten djupdykning i Investment AB Spiltan och utforska bolaget ur flera perspektiv. Denna gång är det inget makrobabbel eller hur hushållens ekonomiska situation er ut, utan lyfter fram ett bolag jag personligen tycker är intressant.

Ett Långsiktigt Investeringssynsätt

En av de viktigaste egenskaperna som skiljer Spiltan från många andra investeringsbolag är dess långsiktiga perspektiv. Spiltan har ett tålmodigt och konservativt tillvägagångssätt för investeringar och fokuserar på hållbar värdeskapande över tid istället för att söka snabba vinster. Denna filosofi harmonierar med tanken att investeringar är ett maraton, inte en sprint. Skillnaden framgår tydligt när kvartalsrapporterna kommer eller när pressen för nys om något de finner fel idag. Det som sker idag avgör inte avkastningen om 10 år. Inte minst vad gäller Spiltans räntefond och vad allt annat som skrivits i pressen, DI:s artikel om "Lågriskfonden", Spiltan Förvaltarens svar, köp av möjligt svart bygge på Östermalm (Dagens Industri har betalkrav, att betala för klick rubriker... en skandal till).

Diversifiering Över Branscher

Spiltans portfölj är mycket diversifierad över olika branscher. Denna diversifiering hjälper till att sprida risken och minska exponeringen mot enskilda sektors prestation. Spiltan investerar i en blandning av noterade och onoterade företag samt fastigheter, vilket gör det till ett mångsidigt investeringsalternativ för dem som vill diversifiera sin portfölj. Hur diversifieringen ser ut kommer ser du snart när portföljen öppnas lite upp.

Aktivt Ägande och Engagemang

Spiltan är känt för sitt aktiva ägande och sitt engagemang i de företag där man investerar. Bolaget har en hands-on-approach till ägande och samarbetar nära med sina portföljbolag för att skapa långsiktigt värde. Detta inkluderar deltagande i styrelsemöten, leverera strategisk rådgivning och stödja företagets utveckling.

För er som inte sett Nordnets intervju med Spiltans VD Per H. Börjesson kan jag varmt rekommendera klippet nedan. Ni som snabbt vill tjäna pengar är videon inte relevant, men kan ge lite perspektiv.

 

Styrelsemedlemmar med Djup Erfarenhet

En viktig aspekt av Spiltans framgång är dess styrelse, som består av personer med en bred och djup erfarenhet av näringslivet. Denna kompetens gör att Spiltan kan fatta informerade och välgrundade beslut när det gäller investeringar och strategisk inriktning.

 Spiltans Portfölj 10 Största september 2023 (storleksordning substansvärde)

1. Paradox
2. Spiltan Fonder
3. Onoterad Tech
4. Onoterad Finans
5. Onoterad Industri
   
6. Teqnion
   
7. Berkshire Hathaway
8. P&E Persson
9. KlaraBo 
10. Solid Försäkringsbolag
    

 Baserat på portföljen ser man att Spiltan har mycket onoterat (substansvärdets storleksordning) men också många noterade bolag. Detta är en typisk mix som också Berkshire Hathaway har, man placerar där man identifierat bra möjligheter med låg risk (teoretiska utgångspunkten där låg risk endast ger låg avkastning och vice versa stämmer inte alltid eftersom volatilitet är endast rörelsen i värdet medan risk är sannolikheten att du förlorar pengar på placeringen). Intressant nog är Spiltan Fonder andra största innehavet men samtidigt också ett bra tecken då fondverksamhet är otroligt lönsamt efter man nått en viss storlek (skal fördelar).

 September rapporten finns tillgänglig på Spiltans hemsida.

Förankring i Sverige med Global Räckvidd

Trots sitt svenska ursprung har Spiltan en global räckvidd när det gäller sina investeringar. Bolaget har intressen i olika sektorer och geografiska regioner, vilket gör det till en världsvid aktör inom investeringsvärlden. Som portföljen visar kan man dra slutsatsen att Spiltan är globalt investerad, indirekt via investeringarna som i sig har bredare exponering både geografiskt men också inom branscher. 

Slutsatser

Investment AB Spiltan är ett unikt svenskt investeringsbolag som har utvecklats och blomstrat tack vare sitt långsiktiga synsätt, diversifierade portfölj och aktiva ägande. Bolagets fokus på hållbart värdeskapande och engagemang gentemot sina portföljbolag har hjälpt det att skapa en imponerande historia av investeringsframgångar. För de som söker en investeringspartner med starkt ägarskap och en bred portfölj kan Spiltan vara ett intressant alternativ att överväga. Det fortsätter att vara en central aktör i det svenska och globala investeringslandskapet.

Vad man ska beakta om man vill placerar i ett investeringsbolag

Om man vill placera i investeringsbolag finns det minst en faktor man måste beakta och det är substansvärdet mot marknadsvärdet. Om substansvärdet är lägre än marknadsvärdet betalar man en premie för bolaget (förväntan om bättre framtida avkastning). Om substansvärdet är högre än marknadsvärdet kan det vara ett bra köp, dock måste man ta reda på varför bolaget handlas under substansvärdet. Orsaken kan vara marknadens maniska depression, investeringarnas värde måste justeras ner och kommer i nästa rapport (marknaden förväntar sig nedskrivningar). Lågt förtroende för framtiden, ledningens tidigare misslyckanden med fler. Orsakerna kan vara många men alltid bra att göra en djupdykning om man vill placera direkt i ett bolag. 

Hur onoterade tillgångar värderas måste man gräva fram från rapporterna, om det är DCF-modeller (kassaflödemodeller) eller baserat på bolagets eget kapital eller endast köpesumman. Om man inte vet vilket används kan man lätt göra stora missar givet tillgångarna är övervärderade (låg ränta = högre värde, hög ränta = lägre värde, kom ihåg riskpremien). 

Man ska också känna sig trygg med de investeringarna bolaget har, om man inte tycker om dom eller själv inte skulle placera på samma sätt är det skäl att undvika bolaget. 

Disclaimer

Äger aktier i Investment Spiltan Ab, föredrar dock att kursen sjunker och investeringarnas utveckling är positiv (köper då mera och billigare). Inlägget är inte gjort på någons uppmaning, ingen ersättning och är inte placeringsrådgivning.

Sparräntan: Ett Alternativ till Aktieplacering?

 I en värld där finansmarknaderna ständigt fluktuerar och ekonomin går upp och ner, är det inte konstigt att överväga olika alternativ för att placera sina pengar. En mer traditionell sparform som fortfarande lockar många är att sätta pengar på ett sparkonto med förhoppningen om att tjäna en ränta. Men är sparräntan fortfarande ett konkurrenskraftigt alternativ till aktieplacering? Låt oss granska detta i detalj.

Vad är Sparränta?

Sparränta är den årliga räntan som en sparbank eller finansinstitut betalar på de pengar du har placerat på ett sparkonto. Den är oftast lägre än avkastningen du kan förvänta dig från aktieplaceringar, men den erbjuder andra fördelar som kan vara värda att överväga.

Fördelar med Sparränta:

1. Säkerhet: Ett sparkonto är en av de säkraste sätten att placera dina pengar. De pengar du sätter in är normalt skyddade av insättningsgarantin upp till ett visst belopp (för närvarande 1 050 000 kronor per person per bank i Sverige enligt Riksgälden och 100 000 euro i Finland). Det innebär att du kan vara säker på att dina pengar är skyddade även om banken skulle gå i konkurs.

2. Låg Risk: Jämfört med aktieplaceringar är risken i ett sparkonto mycket lägre och därför också en orsak till den lägre avkastningen. Aktier är volatila och förluster är möjliga. Med en sparränta är risken för kapitalförlust minimal.

3. Lättillgänglighet: Pengarna på ett sparkonto är normalt lättillgängliga när du behöver dem, dock beroende på vad för sparkonto de är insatta. De flesta erbjuder en bättre ränta om man låser kapitalet för ett år eller längre tids period, dock i många fall om räntan stiger får man inte den nyttan utan banken tjänar på skillnaden.

4. Förutsägbarhet: Du vet i förväg hur mycket ränta du kommer att tjäna på dina pengar med en sparränta. Detta ger en nivå av förutsägbarhet som kan vara användbar för att planera din ekonomi. Kom ihåg att även små summor som ger liten avkastning är bättre än inget i dagens inflations välsignade värld.
   

Nackdelar med Sparränta:

1. Låg Avkastning: En av de största nackdelarna med sparränta är att avkastningen vanligtvis är låg (låg risk, låg avkastning i teorin). Medan den erbjuder säkerhet, kommer du sannolikt inte att se din förmögenhet växa i samma takt som om du investerade i aktier.

2. Inflation: Sparräntan kan sällan matcha inflationens påverkan på din köpkraft. Det innebär att dina pengar kan förlora värde över tid om räntan är mycket låg. Som vi sett sedan finanskrisen har räntorna varit nästan noll eller negativa vilket ätit på köpkraften om man inte placerat i aktier eller aktieindex.
   

3. Begränsat Utrymme för Tillväxt: Om du har stora ekonomiska mål, som att spara för pension eller ett större inköp, kan sparräntan begränsa din förmåga att växa dina pengar tillräckligt snabbt.

4. Skatt: Ränteinkomster från sparkonton beskattas som kapitalinkomster (ränteintäkter) och skatten är ofta 30% på vinsten i Nordiska länder före avdrag. Skatten minskar den faktiska avkastningen på dina pengarmen är fortfarande bättre än noll.

   
   
   

Är Sparränta Ett Bra Alternativ Till Aktieplacering?

Det råder ingen tvekan om att sparränta har sina fördelar, särskilt när det gäller att bevara kapital och erbjuda en säker plats att lagra dina pengar. Men som ett alternativ till aktieplacering har det vissa begränsningar.

Om du letar efter hög avkastning och vill se dina pengar växa snabbt, är aktieplaceringar vanligtvis ett bättre val. Aktiemarknaden har historiskt sett gett en betydligt högre avkastning över tid, även om den också är förenad med ökad risk och volatilitet. I teoretiska världen är volatilitet lika med risk, även om den verkliga risken i ett bolag är sannolikheten för konkurs. Om du vill göra en verklig bedömning av ett bolags risk måste du läsa boksluten och bedömma sannolikheten för konkurs och vad bolaget verkligen är värt givet framtida kassaflödet. Det är ofta tidskrävande men roligt och man kan hitta många bolag som är undervärderade på grunden av marknadens depression eller att folk inte läst bokslutet och inte vet vad för tillgångar bolaget har och till vilket värde de är bokförda.

Däremot, om du har kortsiktiga mål, behöver omedelbar tillgång till dina pengar eller föredrar att undvika risk, kan sparränta vara en bra strategi. Det är också en alternativ plats att ha en del av din portfölj som en diversifieringsstrategi, även om jag själv aldrig gjort det (dock levt för länge med noll ränta). Att ha en mix av olika investeringar, inklusive sparkonton, kan hjälpa till att balansera risken och avkastningen i din portfölj. Man ska komma ihåg att ett år hit eller dit sällan avgör avkastningen över 10 år, själv upplever jag att det tar 3- 5 år förrän mina placeringar går kraftigt upp (marknaden nyktrar till) och då "slår man index med råge".

Sparränta som En Del av Finansiella Strategi

Sparränta kan vara ett användbart verktyg i din ekonomiska verktygslåda, men den bör ses som en del av en bredare strategi. För långsiktig kapitaltillväxt och att möta större ekonomiska mål kan aktie- och ränteplaceringar vara ett mer attraktivt alternativ, trots den ökade risken.

Det viktigaste är att du noga överväger dina finansiella mål, risktolerans och tidshorisont när du fattar beslut om hur du ska placera dina pengar. Att ha en balanserad och diversifierad portfölj kan vara nyckeln till ekonomisk framgång och trygghet på lång sikt. Sparränta kan vara en del av denna strategi, men den bör kompletteras med andra investeringar för att uppnå en sund balans mellan säkerhet och avkastning. Även om detta låter lätt rekommenderar jag att man tar sin tid och noggrant ser över vad man vill uppnå och när. Risk är inte för alla eftersom du kan förlora alla dina pengar på aktiemarkanden så som på Lotto (fördelen är att förluster kan dra av i kapitalbeskattningen, jämförts med Lotto). Tålamd måste man också ha, något få personer idag tydligt har (tänk på genomsnittliga holding perioden för en aktie).

Aktieindex har en längre tid skuffats på oss och då kan ett sprkonto med ränta vara ett alternativ för dom som vill. Det betyder inte att alla skall göra det, men ra med flera alternativ och hoppas på att fler av oss blir förmögnare med tiden.

För er som inte vill ta risker på aktiemarknaden kan ett vanligt sparkonto vara ett alternativ. För dom i Finland eller som vill få en 4% ränta erbjuder Sweep Bank (affiliate länk) denna möjlighet. Som alla banker omfattas pengarna av insättningsgaranti upp till 100 000 euro. 4% ränta erbjuds på tidsbundna insättningar på minst 50€ medan vanligt brukskonto upp till 1,4%. 

Jag inte personligen provat Sweep Bank eftersom jag själv tycker om att ha minst 90% av förmögenheten på aktiemarkanden (dokc börjar långa skuldbrev bli lockande). 

 

 

 

 

 

Bekräftelsebias (Confirmation Bias) i Placeringsfrågor: Att Undvika Fällan och Fördelarna med att Förstå

 Bekräftelsebias, även känd som "confirmation bias," är en kognitiv snedvridning som påverkar vårt beslutsfattande mer än vi inser. Det är en tendens att söka, tolka och komma ihåg information på ett sätt som bekräftar vår befintliga övertygelse och förutfattade meningar, samtidigt som vi ignorera eller bortser från motsägande information. I investerings- och placeringsvärlden kan bekämpandet av bekräftelsebias vara avgörande för att uppnå långsiktig framgång.

Hur Bekräftelsebias Kan Skada i Placeringsfrågor

1.      Felaktiga Beslut: Bekräftelsebias kan leda till felaktiga investeringsbeslut. När vi är benägna att söka och ta emot information som bekräftar våra redan existerande åsikter, kan vi missa varningssignaler och negativa indikationer som faktiskt borde påverka våra beslut. Detta kan leda till förluster och missade möjligheter. Exempel så som Enron och inte minst Sverriges egna Falcon Funds och Allra.

2.      Overconfidence: Bekräftelsebias kan också bidra till övermod. När vi ständigt hör och omges av information som stöder våra beslut, kan vi bli överdrivet säkra på våra investeringsstrategier. Detta kan leda till överviktning i portföljen, vilket i sin tur ökar risken för förluster.

3.      Sämre Diversifiering: Då bekräftelsebias tenderar att hålla oss fokuserade på en specifik investeringsstrategi eller tillgångsklass som vi tror på, kan vi förbise fördelarna med att diversifiera vår portfölj. En brist på diversifiering kan öka risken för en stor förlust om den valda strategin går fel. Det beror mycket på strategin i användning, ibland fungerar den bättre och ibland sämre.

4.      Försummade Alternativ: När vi är fast beslutna om en viss investering eller en given strategi, kan vi förbise andra möjliga alternativ. Detta kan hindra oss från att upptäcka nya investeringsmöjligheter som kan vara mer gynnsamma eller mindre riskfyllda.

 

Varför Det Är Bra att Förstå Vad Bekräftelsebias Är

Att förstå vad bekräftelsebias är och hur den kan påverka vårt placeringsbeslutsfattande är ytterst viktigt. Nedan anges några skäl till varför det är bra att vara medveten om snedvridningen:

1.      Bättre Beslutsfattande: Genom att vara medveten om bekräftelsebias kan vi arbeta aktivt för att motverka den. Vi kan öppna upp för olika perspektiv och vara mer objektiva när vi utvärderar information. Fråga vänner, kollegor eller vem som helst som kan ge ett objetiv perspektiv eller nämner riskerna i egna strategin är alltid värdefullt. Detta förbättrar vår beslutsfattande förmåga och minskar risken för felaktiga investeringar.

2.      Riskhantering: Att förstå bekräftelsebias hjälper oss att bättre hantera risker i våra portföljer. Genom att vara öppna för information som inte nödvändigtvis bekräftar våra åsikter kan vi minska risken för stora förluster.

3.      Bättre Diversifiering: Med medvetenhet om bekräftelsebias är vi mer benägna att diversifiera våra investeringar och överväga olika tillgångsklasser. Detta minskar riskkoncentrationen och ökar portföljens stabilitet.

4.      Förbättrad Lärande: Att aktivt försöka undvika bekräftelsebias öppnar dörren till kontinuerligt lärande. När vi är villiga att granska våra egna åsikter och vara självkritiska, kan vi bättre utveckla våra kunskaper och färdigheter inom investeringar.

5.      Bättre Kommunikation: Om vi förstår att andra också kan vara offer för bekräftelsebias kan vi kommunicera våra investeringsidéer mer effektivt. Vi kan använda tydliga bevis och argument som inte enbart bygger på vår egen bekräftelsebias.

Hur Man Undviker Bekräftelsebias i Placeringsfrågor

Att undvika bekräftelsebias i placeringsfrågor kräver medvetenhet och ansträngning. Här är några steg som kan hjälpa:

1.      Sök Olika Perspektiv: Aktivt sök information och åsikter som motsäger dina egna. Var öppen för att överväga olika synsätt. Våga medge att du kan ha fel, bättre att snabbt veta om man har fel än att sjunka med skeppet.

2.      Var Kritisk: Granska noggrant den information du tar emot och ifrågasätt den. Var medveten om dina egna förutfattade meningar och försök att undvika att bekräfta dem. Bolagets ledning har alltid ett intresse att ge en optimistisk bild och prata om den rosa bubblan i framtiden. Hur ofta har ledningen haft rätt i sina utlåtanden?

3.      Dokumentera Beslutsfattande: Skriv ned dina investeringsbeslut och de faktorer som påverkade dem. Detta kan hjälpa dig att bättre förstå din egen process och identifiera eventuell bekräftelsebias.

4.      Bilda en Rådgivande Grupp: Diskutera dina investeringsbeslut med andra, inklusive personer med olika åsikter och erfarenheter. Detta kan ge en välbehövlig mångfald av perspektiv. Finns mängder av forum som behandlar olika placeringar, läs vad folk skrivit, är de kritiska eller naiva i sina argument eller attackerar dom kritiska perspektiv?

5.      Övervaka Portföljen Regelbundet: Håll koll på hur dina investeringar utvecklas och var öppen för att göra ändringar om det behövs, även om det innebär att du måste erkänna att du hade fel. "Cut your losses short" och "let your winners run" (Peter Lynch).

Att bekämpa bekräftelsebias i placeringsfrågor är en kontinuerlig utmaning, men det är avgörande för att förbättra vårt beslutsfattande och minimera riskerna i vår investeringsportfölj. Genom att vara medveten om benägenheten att föredra bekräftelse och aktivt arbeta för att undvika den, kan vi öka våra chanser att uppnå långsiktig ekonomisk framgång.

För dom som vill läsa mera om ämnet kan jag rekommendera följande böcker (ni som läst Daniel Khanemans bok Thinking, fast and slow borde vara bekanta med ämnet). Det bra att upprepa grunderna med jämna mellanrum så man identiferar sina egna fallgropar snabbt.

1.      Thinking, Fast and Slow av Daniel Kahneman

2.      The Art of Thinking Clearly av Rolf Dobelli

3.      Mistakes Were Made (But Not by Me): Why We Justify Foolish Beliefs, Bad Decisions, and Hurtful Acts av Carol Tavris och Elliot Aronson

4.      You Are Not So Smart: Why You Have Too Many Friends on Facebook, Why Your Memory Is Mostly Fiction, and 46 Other Ways You're Deluding Yourself av David McRaney

5.      The Skeptics' Guide to the Universe: How to Know What's Really Real in a World Increasingly Full of Fake av Steven Novella med fler.