Berkshire Hathaway publicerade sitt Q2 2022 resultat den 6 augusti, Warren Buffett och Charlie Mungers investeringsbolag uppvisade en förlust på 29 754 dollar per A aktie och 19,84 dollar per B aktie. Halvårsresultatet förblev inte bättre, förlust per A aktie på 26 005 dollar och 17,34 per B aktie. Stor förlust och något en del analytiker hakat sig fast på. Men låt oss titta lite närmare på siffrorna och förstå vad som drev resultatet ner och vad för kommentarer Warren Buffett gett gällande resultatet och utvecklingen (officiella kommentaren har jag inte än stött på men läste 10-Q rapporten samt börsmeddelandet).
Placeringsportföljen
Under Q2 2022 var värdeförändringen i placeringsportföljen minus 66,9 miljarder dollar och minus 68,9 miljarder för första halvan av 2022. I rapporten framhäver Berkshire Hathaway att marknadsvärde förändring inte alltid framhäver bolagets verkliga värde. Marknadsvärdet är beroende av stämningen på marknaden och för tillfället är den mera pessimistisk än optimistisk (tänk på hur snabbt börserna steg efter coronans utbrott trots att många länder var delvis nedstängda). Därför rekommenderar Warren Buffett att man skall beakta operativa resultatet och inte så mycket titta på värdeförändringen (värdeförändringen är ett måste för Berkshire Hathaway enligt bokföringsstandarderna). Vad skulle resultatet före skatt var om vi tog bort placeringsportföljens inverkan, jo en vinst på 11,2 miljarder före skatt under Q2 2022 och vinst på 19,6 miljarder för första halvan av året. Med andra ord går bolagets verksamhet framåt även om marknadsvärdet inte gynnat ägarna under 2022 (tänk på att under Q2 2021 ökade placeringsportföljens värde med 27,4 miljarder och 33 miljarder under första halvan av året 2021).
Kort sammanfattat vad gäller placeringsportföljen kan man säga att ibland går det upp och nu så har det gått något ner (hoppas aktiekursen sjunker en del så man kan öka på sin position).
Det intressanta var GEICO som rapporterade en förlust på 487 miljoner dollar före skatt under Q2 jämförts med positivt 626 miljoner dollar 2021. Under första halvan av året har GEICO gjort en förlust på 665 miljoner dollar jämförts med en vinst före skatt på 1 649 miljoner 2021. Det var tråkigt att läsa men som så många andra verksamheter så går det ibland något sämre.
Under andra kvartalet köpte Berkshire Hathaway aktier för 57,3 miljarder och sålde för 12 miljarder, ett netto köp på 49 miljarder dollar vilket kan reflektera Buffetts syn på marknaden "du kan finna värde för pengarna".
Kassan
Per 30 juni hade Berkshire Hathaway en kassa på 26,5 miljarder dollar (101 miljarder inklusive kortfristiga Treasury Bills) jämförts med en kassa på 85 miljarder 2021 (143,9 inklusive kortfristiga US Treasury Bills). En nettoförändring på minus 42,5 miljarder inklusive kortfristiga statsskuldsväxlar.
Kassan är relevant eftersom många har en längre tid följd med hur snabbt den vuxit och kritiserat Warren Buffett för att inte placera pengarna. Tidigare motiverade han sitt val att inte placera med att han inte kunde hitta värde för ägarnas pengar men helt tydligt nu när börsen kommit ner har han igen hittat värde för pengarna. Beakta att placera över 100 miljarder är något svårare än 1 miljon. Du kan köpa hundratals eller fler små bolag med 100 miljoner men det behöver inte betyda att de ger något extra värde för ägarna. Som exempel om ett litet bolag skulle köpas för 10 eller 100 miljoner dollar så har det inte en stor inverkan på Berkshire Hathaways kassa även om det är en väldigt stor summa för majoriteten av oss.
Köp av egna aktier
Under juni köpte Berkshire Hathaway egna aktier under juni för 1 miljard dollar och har under 2022 totalt köpt egna aktier för något över 4 miljarder dollar. Totalt har bolaget köpt egna aktier för 63,9 miljarder dollar per 30 juni. Köp av egna aktier har saktat ner jämförts med 2021 då bolaget lade ner nästan 12,6 miljarder dollar under första halvan av året. Det kan antyda att Buffett anser att det finns bättre köp annanstans eller att Berkshire Hathaways marknadsvärde bättre reflekterat dess verkliga värde under 2022 än 2021. Hur som helst får man senare lyssna på vad Warren Buffet har att säga om kvartalet.
Sammanfattning av Berkshire Hathaways Q2 2022 rapport
Skulle själv sammanfatta Berkshire Hathaways kvartals- och halvårsrapport på följande sätt, operativa verksamheten går framåt och uppvisar bra resultat även om GEICO har lite utmaningar. Placeringsportföljen uppvisade allmänna marknads pessimismen men gett chansen till att öka på positioner till ett lägre pris "average down". Det intressanta blir att se vilka bolag Berkshire Hathaway ökat eller köpt under andra kvartalet och den rapporten lär vi se snart.
På långsikt ser jag inget större problem eller orsak till panik, finns många andra placeringsbolag som uppvisat samma negativa resultatrend drivet av värdeförändringar på placeringar (t.ex. Industrivärden). Här kommer vad jag anser delar på investerare i två grupper. Finns de som förväntat sig att placeringsportföljen skall stiga eller värdeförändringen skulle vara mindre negativ och sedan finns det investerare som jag som föredrar att titta på vilka bolag Berkshire Hathaway köpt och konstaterat att på långsikt är det helt okej för mig.
Om du vill själv titta närmare på Berkshire Hathaways Q2 rapport så finns länken till rapporten här, njut av läsningen.
Inga kommentarer:
Skicka en kommentar